ملخص
 
-  يأتي الاتفاق بعد أن حافظت مصر على استقرار الجنيه لمدة عام
- يتضمن برنامج السياسة التحكم في إنفاق المشروع
- صندوق النقد الدولي يعترف بدور الاستثمار الإماراتي
-صندوق النقد الدولي: إن الهدف هو سعر الصرف الذي يحركه السوق، وليس انخفاض الجنيه
 

أوضح صندوق النقد الدولي، اليوم الأربعاء، إنه سيزيد برنامج قروضه الحالي لمصر بمقدار خمسة مليارات دولار، مع سماح البنك المركزي للجنيه بالانخفاض، وقال إنه سيسمح بتداول العملة بحرية.
الاتفاق الجديد عبارة عن توسيع لتسهيل الصندوق الممدد بقيمة 3 مليارات دولار لمدة 46 شهرًا الذي أبرمه صندوق النقد الدولي مع مصر في ديسمبر 2022، والذي كان من المفترض أن يكون أحد بنوده الرئيسية هو التحول إلى نظام أكثر مرونة لسعر الصرف.

 
وتوقف البرنامج عندما عادت مصر إلى الإبقاء على سعر صرف الجنيه عند مستوى يخضع لإدارة مشددة خلال العام الماضي، ووسط تأخير في برنامج طموح للتخارج من أصول الدولة وتعزيز دور القطاع الخاص.
وتسعى مصر أيضًا للحصول على قرض منفصل من صندوق المرونة والاستدامة التابع لصندوق النقد الدولي والذي يشجع تمويل التحول المناخي. وقال رئيس الوزراء المصري مصطفى مدبولي إن القرض سيصل إلى 1.2 مليار دولار، لكن رئيسة بعثة صندوق النقد الدولي في مصر، إيفانا فلادكوفا هولار، قالت إن المناقشات حول هذا الطلب ستستمر بشكل منفصل.
 

وقالت فلادكوفا هولار للصحفيين إن صندوق النقد الدولي لا يسعى إلى "تخفيض محدد" للجنيه، بل إلى "التحرك بشكل مستدام" نحو سعر صرف موحد يحدده السوق. وأضافت أن تحرك البنك المركزي يوم الأربعاء كان خطوة قوية نحو هذا الهدف.
وقالت: "لذا، في هذا الإطار، لن نلاحظ فقط تخفيضات قيمة العملة، بل ستلاحظ تحركات في الاتجاهين في سعر الصرف أثناء تحركه استجابة للظروف الاقتصادية".
 

وقال صندوق النقد الدولي في بيان إنه توصل إلى اتفاق مع مصر بشأن السياسات اللازمة لاستكمال المراجعة الأولى والثانية المؤجلة في إطار البرنامج، والتي يمكن أن تطلق العنان لصرف التمويل بعد موافقة المجلس التنفيذي للصندوق.
وقالت في بيان: "تسعى حزمة السياسات الشاملة إلى الحفاظ على القدرة على تحمل الديون، واستعادة استقرار الأسعار، وإعادة نظام سعر الصرف الذي يعمل بشكل جيد، مع الاستمرار في دفع الإصلاحات الهيكلية العميقة إلى الأمام لتعزيز النمو الذي يقوده القطاع الخاص وخلق فرص العمل". 
 

 
وتضمنت المناقشات السياسية الالتزامات بسعر صرف مرن، وتشديد السياسة النقدية وضبط الأوضاع المالية، والإنفاق الاجتماعي لحماية الفئات الضعيفة، والإصلاحات الرامية إلى إلغاء الامتيازات التي تتمتع بها المؤسسات المملوكة للدولة ــ وكلها ركائز البرنامج الأصلي.
وقال بيان صندوق النقد الدولي إنها تتضمن أيضا "إطارا جديدا لإبطاء الإنفاق على البنية التحتية بما في ذلك المشاريع التي تعمل حتى الآن خارج نطاق الرقابة العادية على الميزانية".

امتداد غزة
وكانت مثل هذه المشروعات، بما في ذلك العاصمة الجديدة شرق القاهرة، محور السياسة في عهد الرئيس عبد الفتاح السيسي، الذي دافع عنها باعتبارها توفر فرص عمل وتعزز النمو حتى مع تزايد عبء الديون في مصر.
وتفاوضت مصر على البرنامج الأصلي، وهو الأحدث في سلسلة من حزم الدعم من الصندوق، بعد أن دفعت التداعيات الاقتصادية الناجمة عن الحرب في أوكرانيا المستثمرين إلى سحب 20 مليار دولار من مصر في غضون أسابيع، مما أدى إلى ظهور المشاكل المالية التي تعاني منها البلاد.

ومنذ ذلك الحين، جلبت تداعيات الحرب في قطاع غزة المجاور مخاطر جديدة على إيرادات مصر بالدولار، بما في ذلك عائدات الشحن في قناة السويس، والتي انخفضت بنحو النصف أوائل هذا العام بسبب هجمات الحوثيين على السفن في البحر الأحمر.
وتسارع التضخم الإجمالي السنوي إلى مستوى قياسي بلغ 38% في سبتمبر/أيلول الماضي، قبل أن يتراجع قليلاً.
وقال مسؤولو صندوق النقد الدولي إن التمويل الإضافي لبرنامج مصر أمر بالغ الأهمية لنجاحه في أعقاب الصدمات الخارجية، وإن استقرار مصر مهم للمنطقة بأكملها.

  وربما تراهن هذه المرة على أن تدفقات العملة الصعبة من المشاريع الاستثمارية، بما في ذلك صفقة استثمارية بقيمة 35 مليار دولار تم توقيعها في أواخر فبراير/شباط مع الإمارات العربية المتحدة، ستمنع السقوط الحر.

                                                       رسومات رويترز

وتعاني مصر من نقص مزمن في العملة الأجنبية. وقال البنك المركزي إن إجراءاته "مدعومة بالدعم الثابت من الشركاء المتعددي الأطراف والثنائيين" وأنه "تم تأمين التمويل الكافي لتوفير سيولة النقد الأجنبي".

وارتفعت سندات مصر الدولية في التعاملات المبكرة تحسبا لاتفاق صندوق النقد الدولي، حيث قفزت السندات الأطول أجلا نحو أربعة سنتات قبل أن تتخلى عن بعض المكاسب. وبعد الإعلان عن الصفقة البالغة قيمتها 8 مليارات دولار، قلصت السندات مكاسبها مرة أخرى. وبحلول الساعة 1457 بتوقيت جرينتش، ارتفعت السندات استحقاق 2047 1.4 سنتا إلى 81.1 سنتا، وفقا لبيانات تريدويب.
تقلصت العلاوة التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بسندات مصر الدولية فوق سندات الخزانة الأمريكية التي تعتبر ملاذا آمنا، إلى ما يصل إلى 529 نقطة أساس، وهو أدنى مستوى لها منذ يونيو 2021، وفقا لبنك جيه بي مورجان .

وقال البنك المركزي إنه رفع سعر الإقراض لليلة واحدة إلى 28.25% وسعر الفائدة على الودائع لليلة واحدة إلى 27.25%، في إطار قرار لتسريع تشديد السياسة النقدية وخفض التضخم الذي ارتفع إلى مستويات قياسية العام الماضي.

وقال البنك المركزي في بيان "لضمان انتقال سلس، سيواصل البنك المركزي استهداف التضخم باعتباره مرتكزه الاسمي، مما يسمح بتحديد سعر الصرف من خلال قوى السوق".

تصفية الأعمال المتراكمة

وأدى نقص العملات الأجنبية إلى كبح النشاط التجاري المحلي وأدى إلى تراكم الأعمال في الموانئ والتأخير في سداد ثمن السلع.

وتباطأت بشكل حاد تحويلات المصريين العاملين في الخارج، المصدر الرئيسي للعملة الأجنبية في البلاد، وسط توقعات بتراجع الجنيه.

وأدت الحرب في غزة وهجمات الحوثيين في اليمن على الشحن البحري في البحر الأحمر إلى تعريض إيرادات السياحة وحركة المرور في قناة السويس للخطر، وهما مصدران رئيسيان آخران للعملة الصعبة.

وقال البنك المركزي إن "توحيد سعر الصرف أمر بالغ الأهمية، لأنه يسهل القضاء على تراكم النقد الأجنبي".

منذ أوائل عام 2022، عندما تفاقم نقص العملات الأجنبية، خسر الجنيه حوالي نصف قيمته مقابل الدولار في سلسلة من التخفيضات المتقطعة لقيمة العملة.

وعلى الرغم من أن البنك المركزي كان لديه بالفعل هدف التضخم، فإنه سعى أيضًا إلى إدارة الجنيه.

وتأتي صفقة الأربعاء بعد أقل من أسبوعين من إعلان مصر عن اتفاق مع صندوق الثروة السيادية الإماراتي (ADQ) قالت إنه سيقدم استثمارات بقيمة 35 مليار دولار بحلول أواخر أبريل.
وقال مسؤول كبير في صندوق النقد الدولي إن الصفقة منفصلة عن مفاوضاته الخاصة، لكن بيان صندوق النقد الدولي الصادر يوم الأربعاء أقر بأنها خففت ضغوط التمويل على المدى القريب.
وذكر البيان أن "شركاء مصر الدوليين والإقليميين سيلعبون دورا حاسما في تسهيل تنفيذ سياسات السلطات وإصلاحاتها".

وقد أدى الإعلان في 23 فبراير/شباط عن أن الصندوق السيادي الإماراتي "ADQ" سيستثمر 24 مليار دولار في أموال جديدة ويحول 11 مليار دولار من الودائع الحالية في غضون شهرين للتطوير العقاري ومشاريع أخرى، إلى تخفيف الضغط على العملة، مع ارتفاع سعر السوق السوداء إلى أقل من ذلك. أكثر من 50 جنيها من أكثر من 60 جنيها سابقا.

وفي أسواق العملات يوم الأربعاء، بلغت العقود الآجلة غير القابلة للتسليم لأجل شهر واحد حوالي 51 مقابل الدولار - وهو ما يزيد قليلا عن السعر الفوري - ولكن العقود الآجلة لمدة 12 شهرا تم تداولها بما يزيد قليلا عن 55 مقابل الدولار، مما يشير إلى أن العملة قد تضطر إلى تعديل بعض الشيء. المزيد في الأشهر المقبلة.

                                                                          رسومات رويترز

وقال كان نازلي، مدير المحفظة في نيوبيرجر بيرمان، إن العودة مرة أخرى لإدارة سعر الصرف ستحد من فوائد قرار الأربعاء.

وقال: "أعتقد أن الدليل سيكون واضحا، لكن هناك فرصة أكبر من ذي قبل بفضل التمويل الإماراتي".

ويقول محللون إن الشكوك لا تزال قائمة بشأن التزام مصر بالإصلاحات الهيكلية التي كثيرا ما تؤجلها، بما في ذلك الحد من سيطرة الدولة والجيش على الاقتصاد.

وإلى جانب المتأخرات المستحقة للشركات الأجنبية، تواجه البلاد أيضًا جدولًا ثقيلًا لسداد الديون الخارجية.

وسجل النظام المصرفي، بما في ذلك البنك المركزي، عجزا صافيا في الأصول الأجنبية قدره 841 مليار جنيه مصري (27.2 مليار دولار) حتى 31 ديسمبر/كانون الأول.

                                                                               رسومات رويترز